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本文摘要：3月30日，坚瑞消防在复牌后推入四个一字涨停板又接着屡屡两日遭遇深度调整后，再一再次随着创业板的强势兴起而班车红盘，当天报收于15.03元，下跌3.05%。

3月30日，坚瑞消防在复牌后推入四个一字涨停板又接着屡屡两日遭遇深度调整后，再一再次随着创业板的强势兴起而班车红盘，当天报收于15.03元，下跌3.05%。但与之前屡屡涨停攀及的近年来的最高价比起，跌幅早已总计近10%。　　其之前逆势倒数涨停的原因则是其白鱼52亿元并购深圳沃特玛，预估增值率为466.38%，沦为创业板实行仅次于金额的收购重组案。

光是沃特玛许下的天价业绩允诺都令人咂舌：2016年、2017年、2018年，净利润分别不高于4.04亿元、5.06亿元和6.09亿元，合计允诺净利润超强15亿元。　　上述并购也遭监管层的面谈，就沃特玛股权否不存在代持、预估值多番变动、业绩允诺等被重点注目。

　　实质上，沃特玛在与坚瑞消防结盟之前，曾屡屡企图联姻资本市场，虽然均以告终收场，但其估值和身价却大幅度大幅提高。　　在与坚瑞消防联姻之前，沃特玛刚完结了与长园集团的重组。

长园集团全资子公司长园盈佳目前还持有人沃特玛11.11%股权，其白鱼通过长园盈佳并购沃特玛剩下的88.89%股权。2015年11月，该项重组中止。　　对于重组中止的原因，长园集团公告称之为，清盘期间资本市场和标的资产所属行业皆再次发生了变化，经多次希望，公司与标的资产的股东就估值无法达成协议一致意见。　　据长园集团一位内部人士透漏，之所以退出并购沃特玛的主要原因是因为价格谈不拢。

　　更加早于之前，沃特玛还沦为宝塔实业的重组标的。据宝塔实业公告，重组中止的主要原因是资产不具备交易重组条件。　　除此之外，近几年沃特玛股权展开了多次更改，注册资本大股东时的估值有相当大差异。

其中，差异仅次于的两次是2014年12月和2015年12月的股权更改。预案表明，沃特玛2014年12月减少注册资本时估值总计9亿元，一年之后的2015年12月其减少注册资本、股权转让时对应估值合计约33亿元。今年3月，坚瑞消防发布的重组预案表明其并购沃特玛的交易对价已低约52亿元。　　估值都有评估机构评估出来的。

坚瑞消防证券筹办一位工作人员回应，我们回应也在深交所的面谈函中有解释。　　对深交所面谈函恢复表明，2014年12月注册资本估值9亿，较半年前估值减少80%，原因为2014年下半年，国家相继公布了多项反对新能源汽车政策，行业发展前景较好。

同时公司经营较好，新的入股东寄予厚望新能源电池行业及标的公司未来前景;2015年12月注册资本较一年前估值减少175%是因为2015年度业绩情况，双方协商并参照同行业上市公司估值水平。　　但上海一位投行人士认为，沃特玛2014年的净利润仅有700多万元，虽然其2015年归功于政策反对，净利润取得上涨。

而2015年锂电池生产能力早已不足，2016年有可能将转入调整年，在这样的前景下，沃特玛允诺如此低的净利润恐难超过。　　坚瑞消防公布的重组预案表明，沃特玛是国内最先顺利研发磷酸铁锂新能源汽车动力电池、汽车启动电源等的企业之一，主要产品为32650型圆柱锂电池、电池管理系统、动力电池组及储能电池组。沃特玛2014年构建营业收入3.95亿元，净利润仅有为714万元。2014年下半年起，我国施行了各项推展新能源汽车推广应用的政策，锂电池市场需求快速增长。

在此背景下，2015年沃特玛业绩取得高额快速增长，营业收入和净利润分别为21.63亿元和2.74亿元，同比分别快速增长了4.5倍和37倍。　　业内广泛预计，随着2015年投产的生产能力相继获释，动力锂电池供不应求的局面将在2016年下半年构建反败为胜，行业配对在所难免。

　　据中国有色金属工业协会锂业分会统计资料，2016年下半年动力电池或将构建基本均衡，2017年即有可能经常出现总体不足。　　收购重组中，并购资产得出的业绩允诺直接影响估值。上述投行人士认为，关键是能无法超过。

如果约将近，成功的话，交易对方不会得出补偿;不成功的话，交易对方赖账，双方对簿公堂的情况也有。

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